涨涨涨！焦炭现货六连涨 不足两月涨超20%背后的原因是……

2020年，2月至4月中旬，焦炭跌了4轮，4月下旬至今，焦炭涨了6轮。

“上周末，焦炭价格出现第6轮提涨，目前仍在商谈过程中。当前，唐山及东北地区少数钢厂已接受本轮焦炭价格提涨，而华东及华北地区本周钢厂依然以去库为主，接受本次上涨的概率相对较高，预计本周内陆续完成上涨。上涨后焦炭累计上涨共6轮，300元/吨。”一德期货煤焦研究员张源说。

光大期货双焦研究员王心彤告诉期货日报记者，目前焦炭价格已现六连涨，累计300元/吨，每轮涨幅50元/吨。4月，随着前期焦炭价格下跌4轮，焦化利润接近盈亏平衡线，尤其西北地区焦化厂亏损生产，部分焦化厂开工率下降。但由于高炉开工率持续上升，焦炭供需结构开始变化，总库存开始去库，焦炭开始提涨。

期货日报记者发现，此前，焦化企业开工率恢复较早，导致前期焦炭库存持续处于积累过程中，截至4月3日，全口径焦炭库存回升至1330万吨附近，达到今年的高点。4月中旬起，下游钢厂利润尚可，在供暖季结束后开工率逐渐恢复，采购情绪增强，焦化厂陆续有提涨意愿。但此时焦炭市场整体库存水平依然偏高，钢厂抵触情绪较强，上涨并未接受。

随着钢厂开工率逐渐提升，焦炭去库持续进行，且去库速度逐渐加快，焦炭市场探涨情绪也进一步增强，5月初，全口径焦炭库存已回落至1250万吨，焦企提涨情绪增强，第一轮上涨陆续展开。

截至上周末，国内焦炭整体库存已回落至1170万吨，尽管进入6月中旬以后去库速度有所放缓，但仍保持在去库状态，焦企探涨情绪仍较高。

王心彤认为，随着山东地区压减煤炭消费问题，部分企业开始限产30%—50%，同时山西地区环保限产，使得焦炭主要生产地供应减少。此外，市场预期徐州地区焦化企业将进行去产能，供应减少但需求高位推动焦炭期货上涨。在此背景下，焦炭期货指数从4月初1598元/吨上涨至近期高点1989元/吨，涨幅达到400元/吨。

近期焦炭现货六连涨，利润情况如何？据期货日报记者了解，随着焦炭价格的大幅上涨，焦化利润上行，目前全国焦化平均吨焦盈利300元/吨—400元/吨，不同地区有所差异。就利润来看，目前钢材利润在130元/吨—150元/吨，以前都是钢厂利润高于焦化利润，钢厂利润一旦收缩也会挤压焦化利润，但目前随着焦炭不断去库，供需偏紧，焦炭利润涨至钢材的2倍，也是近几年很少见的情况，焦化行业话语权提升。

张源告诉期货日报记者，目前焦化企业盈利水平已超过钢厂，第5轮上涨结束后（因第6轮尚未接受），山东地区毛利润在450元/吨。河北邯郸邢台地区毛利润约380元/吨—400元/吨。吕梁地区毛利润约在320元/吨。均已超过当地钢厂盈利水平100元/吨。

实际上，从当前市场来看，钢厂及焦企开工率均已达到一个相对高点。焦炭供需差逐步缩小，去库速度也有所放缓。特别是上周起，钢厂铁水供应量出现小幅回落，表明钢厂后期焦炭需求有一定可能性已经越过高点。预计7月份起，在没有外部因素，如环保、控煤等政策影响下，国内焦炭去库速度整体或将明显放缓。

据了解，目前焦化企业开工率继续上升，山西地区限产有所放松，同时山东地区高利润下部分小幅提提产，因此虽部分地区政策限产，但其他地区开工积极补充，全国焦化开工率上升。库存方面，高炉开工高位持续上升，钢厂补库意愿积极，钢厂焦炭库存增加。焦化厂库存继续下降，总库存持续去化。需求方面，高炉开工继续上升，生铁产量增加，但钢材开始积累，关注下游需求变化。

王心彤认为，供应端停限产对焦炭支撑较强，但目前焦炭价格高位，部分下游呈观望状态，同时焦化利润大幅压缩钢材利润，短期供需偏紧现货仍然强势，盘面等待后续基本面变化振荡走势为主。从港口价格来看，5月累计上涨4轮，6月初开启第5轮上涨，上周开启第6轮上涨，中间间隔时间不同，前期上涨较快，后期提涨稍显困难。

“第5轮上涨完成后，部分钢厂已经加大了原料采购力度，但库存仍偏低。不过因焦炭去库速度放缓，以及第6轮上涨的提出，后期焦炭上涨难度或有所增加。但7月份仍需关注以下两点，一是河南安阳地区4.3米焦炉是否会如期限产；二是山东地区控煤政策下半年能否严格执行。”张源说。

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